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　　自6月21日首批公募不动产投资信托基金(REITs)上市以来，3个多月时间，从二级市场表现看，这9只基础设施REITs产品的收益都比较平稳。截至目前，试点项目在沪深交易所发行上市后，募资规模整体超过了300亿元。

　　作为一种低门槛的普惠金融产品，首批REITs产品开局表现良好，这不仅激活了中国基建新动能，也为普通投资者提供了一种新的投资工具。

　　安永建造和工程行业主管合伙人沈岩在接受采访时表示，试点阶段由于REITs的设计架构以及监管规则的复杂性等条件，这一阶段可能更适合机构投资者，之后随着市场成熟度增强，普通投资者也可以大量参与。

　　“预计年底前可能还会有4~5单产品公开上市交易，对于普通投资者来说，如果想在试点阶段进行投资，可以通过公募基金的方式参与交易。”沈岩说。

　　根据证监会发布的《公开募集基础设施证券投资基金指引》(试行)，已上市的基础设施公募REITs项目均采用了“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构。

　　根据要求，公募基金的每份基金份额具有同等的合法权益，其中，原始权益人或其同一控制下的关联方持有的比例不得低于公募基金全部发售份额的20%，同时公募基金将80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额。

　　一位资本市场投资人士解释，在上述条件下，基础设施资产支持证券与原始权益人完成项目公司的股权交割后，可以持有项目公司100%的股权。之后，项目公司将持有基础设施项目完全所有权或经营权利，通过运营基础设施项目，项目公司能够获取稳定的现金流。

　　在他看来，这一架构设计可有效盘活存量项目，同时也为那些持有较好底层资产的项目原始收益人提供了新的融资方式。

　　去年4月，证监会和发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，明确将优先支持及鼓励仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目，信息网络等新型基础设施，以及国家战略性新兴产业集群、高科技产业园区、特色产业园区等开展试点。

　　今年7月2日，国家发改委进一步发布了《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》，将基础设施REITs试点范围拓展到了清洁能源、保障性租赁住房、旅游、水利等领域。

　　在市场人士看来，高质量发展阶段，REITs底层资产具有较强的成长性，同时现金流稳定性也较好。比如物流类REITs受益于物流空间需求，收费权类REITs受益于收费基数的发展。

　　这些优势使得REITs产品在疫情防控常态化阶段，能够实现的现金流的稳定性影响小于其他行业波动，这给投资人提供了更多的投资选择。

　　安永大中华区政府与基础设施市场主管合伙人杨淑娟在回应《中国经营报》记者提问时说，在当前背景下，市场上普遍认为基础设施REITs产品是一种稳定性和流动性比股票好，收益比固收类产品高一点的投资产品，事实上之所以会有这种判断，主要基于REITs底层资产的选择。

　　她进一步介绍说，目前市场上的REITs产品基本都是标准化的公募基金。从产品投资目标看，公募REITs适合作为长期资产配置品种，对公众投资者而言，需要明确自身投资目标与产品风险属性相匹配，只有这样才能满足其投资预期。

　　值得注意的是，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，国家聚焦新产业新业态、新模式释放发展动能，给建筑业发展提供了广阔的平台。

　　安永报告指出，“十四五”规划建议明确了继续以深化供给侧结构性改革为主线，淡化经济增速，突出改革开放，加快构建“双循环”新格局。这意味着，建筑市场将呈现出新老基建共存、形式多样化的生态。

　　杨淑娟认为，建筑行业市场结构的调整和竞争格局的变化将督促建筑企业不断进行创新，积极调整业务结构和业务模式以及时应对行业变化带来的机遇与挑战。

　　上述资本市场投资人士表示，从REITs产品回报率角度看，建筑行业的不断创新，将有利于为REITs发掘更多的优质底层资产，这会提升存量资产的盘活能力。

（文章来源：贝果财经）

(原标题：首批公募REITs募资规模超300亿 市场预计年内仍有产品上市)

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