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　　股转系统就《分层管理办法》征求意见，进层频率提高，为北交所储备优质企业。1 月28 日，股转系统对《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的修订公开征求意见。征求意见提到，每年将设置6 次创新层进层安排，较原先的每年1 次大幅提升，此举无疑将提高层级之间的流动性。在创新层上市满一年是申请登陆北交所的基本条件之一，因此进层频率的提高也意味着为北交所储备更多优质公司。

　　1 月初，证监会形成的《关于北交所上市公司转板的指导意见》中明确，在北交所上市满一年且符合转入板块上市条件的公司可申请转板。

　　《指导意见》向上打通了北交所公司上升通道，而《分层管理办法》向下紧密了基础层、创新层和北交所之间的衔接，由下至上的发展路径明确，我国多层次资本市场的体系进一步通畅和完善，未来将满足发展至各阶段的企业不同的融资需求。

　　60 余家北交所公司公布2021 年业绩，其中半数以上营收净利稳增长。

　　北交所公司近期密集公布2021 年业绩快报及预告，48 家公司预计2021年营业收入实现正增长，36 家公司预计归母净利润实现增增长。其中，贝特瑞、吉林碳谷、晶赛科技三家公司预计净利润将实现翻倍增长，其股价的阶段性表现也相对较好。贝特瑞的电池材料产品由于下游锂电市场持续景气，市场需求旺盛；吉林碳谷的主要产品碳纤维原丝市场认可度高，产能有序释放，业绩增长快。未来一段时间北交所公司将陆续公布2021 年业绩，建议关注全年业绩增速较快的标的。

　　受春节因素影响北交所交易活跃度降低，日均交易量萎缩，换手率下滑。从交易活跃度来看，2022 年农历新年后北交所整体活跃度有下滑的趋势，或受沪深市场负面情绪影响较大，2 月北交所日均成交金额约10 亿元，较1 月的20 亿左右明显缩量，而2 月整体日均换手率下滑至约在1.0%左右。从涨跌幅来看，本月北交所多数股票表现欠佳，其中传媒、医药及家电行业整体跌幅较大。

　　北交所公司综合估值水平本月有所下滑，或因交易活跃度降低影响。

　　横向比较，截至2 月25 日，北交所上市公司市盈率(TTM，整体法，不调整)为31.9，较1 月末的35.5 倍有所下滑。纵向比较，北交所公司的整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势，我们预计短期也将稳定在30-40 倍估值区间内。

　　投资建议：短期建议关注发布业绩预告，全年业绩增长较快的标的；长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。

　　风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。

（文章来源：中国银河证券）

文章来源：中国银河证券

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