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　　本周关注：外盘方面，上周市场风险偏好仍未从变种病毒Omicron引发的下跌中修复，美联储主席鲍威尔连任后鹰派讲话加上非农数据不及预期导致市场继续走低，美债利率大幅走低，美股VIX 指数飙至年内高点30.67；但同时油价回落带动美国通胀预期的走低，一定程度上缓解了前期市场一直对通胀压力的担忧，加上美股三季度强劲的盈利支撑整体大幅下行风险有限，建议关注12 月10 日通胀数据的公布及月中FOMC 会议表述。国内方面，经济下行压力下稳增长预期为主，货币政策有望维持稳中偏松的基调，降准预期升温，短期外盘风险偏好收缩带来部分扰动，但近期外资以持续净流入为主，年末行情可期。 板块方面，近期轮动加快主线散乱，我们认为仍在下行周期整体表现较好的且有资金持续流入的硬科技板块，特别是新能源板块(成长稀缺、政策支持、高景气)、独立逻辑的大金融和军工、和部分景气消费中轮动。

　　市场表现：上周风险资产整体延续前期Omicron 病毒引发的下行趋势，美股震荡下跌但A 股较强大盘站上3600 点，油价继续下挫，总体来看债>股>商品，权益方面新兴优于发达；国内方面A 股风险偏好受变异病毒影响较小，近期主线分散行业板块轮动加快，中证800 价值优于成长，小盘整体优于大盘； 债市走强(沪深300+0.84%、中证500+1.14%、创业板+0.28%、中证1000+1.05%、中债总财富指数-0.12%)；行业来看，近期板块延续性较差，上周部分周期、稳定和高端制造风格占优，消费和金融内部有所分化，一级行业来看建筑装饰、采掘、军工、公用事业、建材、交运、电子和汽车涨幅靠前，休闲服务、医药、传媒、纺服、电气设备和有色跌幅靠前；港股并未止跌继续大幅下挫，恒生指数-1.30%、恒生科技指数-3.68%，行业来看科技和可选消费跌幅靠前；欧美方面，美股受变异病毒及非农数据不及预期影响继续走低，VIX 升至30.67，美债利率在通胀预期及非农数据影响下继续大幅回落(纳指-2.62%、标普500-1.22%、美十债利率从1.52%降至1.35%)，欧元区相对较强 (富时100+1.11%、德国DAX-0.57%)；商品在油价带领下继续走低， (布油-2.03%)，铁矿石(+4.42%)、动力煤(+2.82%)，贵金属弱震荡(伦敦金-0.49%/伦敦银-2.55%/铜-4.25%)。

　　资金流：上周北向资金净流入+151.17 亿元，近期外盘避险情绪抬升仍延续净流入；南向上周开始净流入+82.24 亿元，连续8 个交易日净流入；行业来看，上周北向净买入前五为电子、电力设备及新能源、非银、医药和军工，食品饮料、交运和钢铁流出靠前；近一个月净流入前三为电新、电子和化工。 上周国内股票型ETF 净流入+47 亿元，能源和军工类涨幅靠前，医药类ETF 份额近期持续上行，港股和黄金类ETF 获大幅增持，中概互联ETF 规模突破300 亿。分结构来看： 宽基ETF 中沪深300(+25.90 亿)和上证50(+10.55 亿)净流入靠前， 其余份额变动不大；行业类中，涨幅靠前的为军工(+3.54%)和能源类(+5.11%)，份额方面医药类净值继续下跌但持续获增持(上周+ 10.11亿)， 信息技术(-11.26 亿)减持较多； 主题方面，芯片(-11.11 亿)、消费(- 2.34 亿)净流出靠前，其余份额变动不大；大类资产方面，港股类产品近期持续下挫但份额不断增长(上周+31.92 亿)，黄金类(+21.24 亿)上周也获增持。

　　逆向进取组合上周回报+0.16%，风险再平衡组合上周回报+ 0.16%，结构化风险平价组合上周回报+ 0.18%。详情请在Wind-PMS 搜索“安信量化”获取全部策略组合

　　风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。

（文章来源：安信证券）

文章来源：安信证券

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