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　　【基本面信息】

　　铜：产业层面，昨日LME库存减少4925至81625吨，注销仓单占比降至23.1%，Cash/3M升水109美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至710元/吨，盘面冲高后成交转淡，期货月间价差有所收窄。进出口方面，昨日国内现货进口盈利缩至100元/吨以内，洋山铜溢价继续回落。废铜方面，昨日国内精废价差1780元/吨，废铜替代优势尚可。

　　铝：SMM现货A00铝报19150-19190元/吨，均价19170元/吨，较上一交易日涨250元。沪铝仓单日增2979吨，现为206650吨；LME铝仓单减少7375吨，现为935750吨。双控政策影响下电解铝产能持续受限，原铝日产量连续6个月表现下降，但10月原铝产量环比有所上升，月度产量结束五连跌，部分电力缓解地区有一定概率复产，但短期内难以大规模释放。文山铝业上周受事故影响停产产能于11月22日正式复产，供应端有所恢复。

　　锌：LME库存减少0.4万吨，至17.2万吨；钢联口径周一国内社库维持11.8万吨，现货市场变化不大，贸易商出货积极，下游按需采购为主，沪市升水20-30元/吨，广东贴水5-10元/吨，天津升水150-180元/吨。嘉能可因能源成本扩大减产规模一度刺激锌价反弹，持续下滑的两市库存也为锌价回升提供了支撑，我们对三季度海外锌矿产量进行调整，因多种原因三季度海外锌矿未能实现增产，环比较二季度减少4万吨。

　　黄金：comex黄金跌0.84%，报1789.4美元/盎司，comex白银跌2.27%，报23.66美元/盎司；10年期美债收益率涨4.2个基点，报1.669，美元指数跌0.01%，报96.49。

　　铁矿石：铁矿石现货方面，日照港进口铁矿全天价格上涨25-38。市场交投情绪尚可，成交一般。PB粉648涨38，PB块762涨27，卡粉770涨25，超特粉424涨32，报价一度上涨，但成交没有明显增加，整体价格较前一交易日增加。

　　【期权分析及操作建议】

　　(1)铜期权

　　沪铜昨日突破维持近两周以来宽幅矩形区间上限，夜盘延续上涨趋势，涨幅0.10%报收于71510，期权隐含波动率下降1.18%报收于24.31%，持仓量PCR报收于0.97。操作建议，空仓规避风险。

　　(2)铝期权

　　沪铝空头趋势线下弱势盘整震荡，反弹上升受阻回落，下跌0.57%报收19050，期权隐含波动率下跌2.47%至32.45%，持仓量PCR报收于0.66。操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则逐渐平仓离场，如AL2201，S_AL2201C19700，S_AL2201C19500和S_AL2201C19600，S_AL2201C19800。

　　(3)锌期权

　　沪锌上周低位反弹回暖上升后连续报收阳线，昨日大幅上涨站上20天均线和60天均线，夜盘有所回落，跌幅0.28%报收23545，期权隐含波动率上升3.81%至32.62%，持仓量PCR报收于0.81。操作建议，空仓规避风险。

　　(4)黄金期权

　　沪金高位盘整震荡一周后，上周冲高回落，本周以来持续大幅下挫，跌幅1.78%报收368.14；期权隐含波动率上升4.81%至23.16%；期权持仓量PCR报收于0.48。操作建议，空仓规避风险。

　　(5)铁矿石期权

　　铁矿石维持三个月以来的空头下跌趋势，上周低位反弹逐渐回暖上升，连续四天报收阳线，站上20天均线，涨幅1.97%报收594.00；期权隐含波动率上升3.89%至57.72%，持仓量PCR报收于0.45。操作建议，空仓规避风险。

（文章来源：五矿期货）

文章来源：五矿期货

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