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　　彼德林奇说过：「投资要有自信，没有自信就会失败」。祝大家新一天亦充满自信，找到迈向成功的步伐。

　　浅谈债息：

　　从小时图可见，昨晚美债息率抽升较快亦急，是造成金价受压的主凶；而过去两小时亦见美债息率再次抽升，这亦是现在金价受压的主因。从日图可见，目前债息依然处低水平，所以，进一步抽升的机会不低。然而，债息对金价的影响很大，当债息抽升，金价就面对压力。

　　债息的变化，一方面受买卖供求影响，一方面是亦美国政府的负债及经贸预期，特别是通胀预期有关。若美国政府负债增加，自然投资风险增加，市场自然要求更高的回报，这造成美国每次推出大型援助方案时，亦短时间推升债息。另一方面，若通胀预期增加，市场亦自然要求更高的回报及补偿通胀亏损。至于供求，美债的最大买家是美联储，其次就是银行及基金等金融机构，供应者就是美国财政部。

　　由于目前美国政府正面对债务上限的压力，即暂时未能发出更多国债，若此，市场的债券供应减少，即使需求没有增加下，亦会出现供不应求，这样债息自然不需要调升，这是近期债息大幅回软的主因。

　　而本周的通胀数据未及市场预期，通胀压力放缓亦造成债息回软。至于过去一周的回软，亦受压股市不稳忧虑，资金流入债市避险有关。

　　昨晚，虽然美国数据个别理想，缓减了市场对滞胀的忧虑，然而美股的跌势暂时放缓，资金再次流出债市，所以债息再度抽升。

　　市债息依然是重要的影响因素，由于美联储与美国财政部亦有参与债市，所以债息的变化更重要是央行决定的影响，因为美联储及财政部可以透过买卖短债及长债，从而影响债息。所以，债息变化除了看数据，还要看资金表现。

　　而若美国国会撤消或提升债务上限，财政部则有机会再次推出大量国债，市场供应增加若超出需求，债息则有机会需要拉升，以增加拍卖吸引力。

　　而美国国会撤消或提升债务上限，只是时间问题。市场对于债务上限的讨论较少，主要是拜登不认为需要跟共和党谈判，而把若债务违约的问题归咎于共和党，以图迫使共和党接受。这种谈判手段早在奥巴马年代就运用，而拜登掌时是奥巴马副手，现在又重施故技

　　当然，现在拖延谈判会否最终引发评级机构下调美国信用评级，最为关注。料若发生，市场就会出现一轮恐慌，或让市场作出一定调整。但最终，国会亦会通过撤消或提高上限，从而造成大市震动。可见，现在不正常的债息有其特殊原因。

　　而潜在推升债息的因素亦比较多。包括，美国财政部推出更多债拍，美国政府负债增加，经济增速资金流出债市及通胀升温等。

　　以三角形底看，若债息升破1.4，可以预期债会进一步大升至1.55水平。这样，用多少时间作出这种升幅就是最大关注点。

　　若债息是缓慢上扬，对金价的压力可以减少。反之，若债息是短时间内急升，这情况对金价的打压最重。

　　金价操作提示：

　　我们从金价的小时图，可以见到金价目前在测试重要的支持。技术面看，现在金价是未站稳的。虽然小时图的最后两根烛，下方触影较长，是支持的讯号。但现在烛身亦未有上试回升的讯号。所以只可以看为角力的状况。

　　而现在只不过是欧盘，美盘债息的动力则有机会进一步增加，这样今天金价的压力是不可以少看的。如果，新烛的烛身完整的收在前烛身下方，就要提防下行的势头加强；可见，价格在1785下方，己经属于利淡的讯号。

　　若要捉反弹的机会，看法就要调整。现在1786至1785是不宜做交易的。这个是震荡的主区。相信欧盘开盘时段，亦会较为波动。

　　而即使升破1786，在1788亦有一定阻力；我们在过去盘面看到1788至1786是一个整固的区。所以未能升破1788.5， 亦不算是反弹确认。

　　当然要捕捉短线反弹，暂时不能心急；要留意的还有上方的重重阻力。相信这波反弹即使能成功，若没有重大的焦点支持，在1792至1796料面对较大阻力

　　与捕捉反弹相反，区间破位的波幅会更大。以技术面，现在就有出现一个圆顶的迹象。若破1780，首试1760机会不低，进一步完成圆顶则是1732。

　　破位讨论：

　　当然，每有这种重大突破，亦不会是简单的破位。原因很简单，因为区间的惯性吸引到大量的资金在区底炒反弹。

　　同时，由于持份者的自利性，亦会在重大下试前，先震走部份建仓，以减少将的持仓压力。

　　所以，越是真的下破，要不是在区顶或中段急速开始。要不是先营造反弹，而且有多顶上移的假讯号，推走过去空仓持仓，同时吸多单入场。

　　【作者简介】黎永达

　　香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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（文章来源：凤凰网港股）

文章来源：凤凰网港股

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