SPAC被称作是资本市场上的“盲盒”游戏，2020年，美股SPACIPO数量和募资额均超过了传统IPO，“SPAC投资热潮”还成为2021年巴菲特在股东大会上讨论的话题之一，伴随其热度攀升，国内外各路资本纷纷给予关注。在近日举办的第二届成渝新经济论坛上，伟高达创投创始合伙人季淳钧接受《证券日报》记者专访时表示，海外大投行们近年来纷纷入局SPAC，SPAC的热度有望延伸至更多国家和地区，短期来看，中国内地市场推行SPAC的可能性不太高，但在未来，或将有更多中国科创类企业拥抱SPAC浪潮。

　　2020年美股SPAC IPO数量增长320%

　　SPAC全称为Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收购公司。SPAC本质是一个以快速并购优质公司而生的纯现金壳公司，没有实业和资产，发起人将这个“空壳公司”上市，“空壳公司”上市后仅有的任务，就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，通过与其合并，使其获得融资并上市。如果18或24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

　　“SPAC上市的模式在国外其实已经存在多年，大投行之前并不青睐这一方式。不过最近两年，海外的大投行和机构们纷纷挤进这个赛道，SPAC的热度逐渐攀升。”季淳钧表示道。

　　资料显示，疫情以来，二级市场的资金充裕，但优质资产有限，在此背景下，美国的SPAC呈现爆发式增长。根据开源证券发布的研报，2020年，美股SPACIPO达到248起，同比增长320%，占所有IPO发行数量的55%，首次超越了传统IPO.2021年第一季度，SPACIPO数量达308起，超越了2020年全年数量，对应募资额996亿美元。同时，SPAC热潮快速“出圈”，国内外资本大鳄、体坛明星、知名歌手等纷纷入局创立SPAC。

　　值得一提的是，在SPAC的热潮之下，多个国家和地区的交易所对此给予了关注。据悉，SPAC模式2020年在美国资本市场强势崛起，英国伦交所也允许采用SPAC上市且正在考虑放松与SPAC有关的上市规则，新加坡证券交易所于今年3月公布SPAC监管规则草案征求公众意见。此外有消息称，港交所将在今年第三季度就SPAC上市制度具体建议咨询市场意见。

　　SPAC企业上市后市场表现不一

　　在季淳钧看来，相比传统IPO模式，SPAC模式在上市的流程简易程度、时间成本、估值确定性、企业股东的风险等方面具备优势。

　　“一个企业想要上市，无论在国内还是海外的交易所，这都是一个相对漫长的过程，并且中间存在风险，公司的估值也存在不确定性。而SPAC已经率先完成了上市流程，只需要双方就交易进行沟通，因此，这种模式更快、确定性相对较高。同时，SPAC的壳公司相对更‘干净’，没有历史遗留问题，股东承担的风险也有所降低。此外，SPAC模式也为VC等投资机构增加了一个很好的退出渠道。”他向《证券日报》记者表示，2020年下半年，伟高达创投正式启动SPAC项目投资，今年初已实现一家SPAC上市，目前处于对标的资产的并购过程中。

　　据介绍，SPAC的并购流程简单、最快3至6个月即可完成并购上市，这对部分急需融资的企业、短期内难以满足传统IPO审核的初创企业颇具吸引力。目前来看，SPAC企业上市后在资本市场的表现不一，商业载人航天公司维珍银河2019年10月通过SPAC实现上市，上市后股价大涨，为投资者带来高额回报；另一方面，包括中资企业美联英语等在内，也有部分通过SPAC上市的企业在二级市场遭遇股价重挫。

　　“SPAC比较大的风险，就是标的公司暂时并不具备上市条件，在企业没有做好准备的情况下提早上市，会在市场上面临较大压力，导致价格不太稳定、投资预算不够精确。从长远来看，SPAC是非常有说服力和竞争性的一种上市模式，但是在并购交易的标的选择上，我们认为还是需要提出较高要求，寻找优质标的，选择真正做好了上市准备的企业。”季淳钧说道。

　　他同时坦言，国内对于借壳上市的监管要求相对较严，而企业愿意通过SPAC上市的原因之一就是时间较快，因此，SPAC模式在内地资本市场“短期内可能不太行得通”。展望未来，季淳钧表示出了信心：“虽然内地市场采取SPAC模式的可能性不太强，企业也愈发重视监管要求对海外上市可能产生的影响。但SPAC也具备自己的优势和吸引力，未来会有不少中国企业通过SPAC模式寻求上市。今年下半年以后，我们可能会看到更多国内的科创类企业拥抱SPAC浪潮。”

（文章来源：证券日报网）

文章来源：证券日报网
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